ETF 在投資上佔有的角色越來越重要, 一者給傻瓜投資者一個簡單的投資工具. 二者, 風險相較個股為低, 不用擔心個股出現大利空甚至倒閉, 波動相對低. 三者, 類似共同資金但採被動式選股, 透明度高但手續費低.
個人將ETF 當成鎖住短線股票獲利, 追求長期資本利益的工具. ETF 也有分國外或國內發行, 有做多型也有放空型. 個人偏好國內型, 畢竟熟悉度較高, 對 ETF 所包裹的標的物較為瞭解.
以目前國內發行的ETF而言, 有如寶來0050-台灣50, 0051-寶來台灣中型100, 0055-寶來金融, 0061-寶滬深 300, 0080-恆中國等.
如同任何投資行為, 買進 ETF 當然也要在確認長線趨勢向上的情形, 分批進場. 個人目前以寶滬深&寶金融為標地. 原因如下:
寶滬深 --> 陸股指數目前的位階在 2500~ 2700 之間, 相對基期低, 未來成長空間也沒有看壞的
空間. 陸股指數在 3500 以下應該都是買點. 缺點是其連結標的多為大型股, 但近期滬深指數
主要以小型股的表現空間為主, 也造成漲幅受限, 但相對波動性也低.
寶金融 --> 台灣的金融股已經被看衰多年, 隨者MOU&ECFA這兩個長線大利多, 伴隨景氣循環的
利率低檔往上攀升趨勢不變. 金融ETF 應該是好標的, 15 塊以下應該都是買點.
既然是長線投資, 進場點的選擇就有更大的空間, 以下是我的選擇.
- 當月股票短線操作有盈餘, 且
- 看日寶滬深或寶金融 KD 低於 20, 即根據盈餘多寡, 著量買進.
當然此策略的前提是股市位於多頭上漲階段, 將短線操作的獲利利用長線穩定成長的 ETF 鎖定, 同時享受ETF 的資本利得, 也避免短線操作因為大多頭格局的中期回檔而浸蝕獲利.
2010年9月26日 星期日
2010年9月24日 星期五
籌碼分析 - 實例驗證
經過這幾個月的操作模式，突破式投資法（帶量突破均線)，成功率過半但問題是一失敗停損的損失往往也吃掉不少獲利。操作模式的不斷修改正是成功投資新法之一。今天就針對籌碼面來看看獲利機率有無微調增加的機會？
以下四檔股票正是敝人最近有進出的股票，分別就股價和融資餘額，主力庫存和三大法人買賣餘額來做目視判斷正反向。看看結果，只有希華結果比較特別，三大法人是反向，這也沒辦法，因為法人不青睞。主力庫存也反向，這就需要更多實例來驗證囉！其他部分尤其是融資餘額正向機會很高，頗具參考價值。
看來還要在多做功課，多累計實例統計資料，將操作模式調整至最佳化的程度。
8086_宏捷科 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
6138_茂達 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
2345_智邦 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
2484_希華 融資-->反向, 主力庫存-->反向,三大法人--> 反向
2484_希華
股價-法人
股價-融資
股價-主力
2345_智邦
股價-法人
股價-主力
股價-融資
8086_宏捷科
股價-融資
股價-法人
股價-主力庫存
6138_茂達
股價-法人
股價-
股價-融資
以下四檔股票正是敝人最近有進出的股票，分別就股價和融資餘額，主力庫存和三大法人買賣餘額來做目視判斷正反向。看看結果，只有希華結果比較特別，三大法人是反向，這也沒辦法，因為法人不青睞。主力庫存也反向，這就需要更多實例來驗證囉！其他部分尤其是融資餘額正向機會很高，頗具參考價值。
看來還要在多做功課，多累計實例統計資料，將操作模式調整至最佳化的程度。
8086_宏捷科 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
6138_茂達 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
2345_智邦 融資-->正向, 主力庫存-->正向,三大法人--> 正向
2484_希華 融資-->反向, 主力庫存-->反向,三大法人--> 反向
2484_希華
股價-法人
股價-融資
股價-主力
2345_智邦
股價-法人
股價-主力
股價-融資
8086_宏捷科
股價-融資
股價-法人
股價-主力庫存
6138_茂達股價-法人
股價-
股價-融資
2010年9月23日 星期四
技術分析指標 - KD 指標
買了一堆技術分析的書也看了一堆，對最基本的KD＆RSI＆MACD等等指標卻還是似懂非懂，今天看到一本書，總算是也清楚一點的描述。這裡和大家分享一下個人拜讀後的心得：
1. KD指標
屬於擺盪型指標，用價格的變化來衡量股價變動的速度。以50為界線，50以上進入多方區進而過熱，50以下進入空方區進而超賣。
K值則可衡量RSV的趨勢，D值則衡量K值的趨勢。也因此K線又稱快線，股價從股底連日收高，K線走高速度較快，向上穿過D線，稱之黃金交叉。反之又稱死亡交叉。從附圖, 九月KD黃金交叉後, 股價開始大漲一波. 之後, KD 出現死亡交叉, 股價又開始修正.
有看沒有懂, 實際拿一檔股票的收盤價&高低價, 用Google Excel 試算看看最有感覺, 如以下連結.
2484希華＿實例
由實例可見，KD過80後開始鈍化，因為 KD怎麼算也不會破百. 另外, 常聽到所謂的背離, 就是股價創高, 但可能股價震盪造成K值下彎而產生背離現象. 下圖可供參考.
1. KD指標
屬於擺盪型指標，用價格的變化來衡量股價變動的速度。以50為界線，50以上進入多方區進而過熱，50以下進入空方區進而超賣。
- RSV=(當日收盤價-五日內最低價）/(五日內最高價-五日內最低價）＊ 100
- K值＝前日K值＊（2/3)+當日RSV＊(1/3)
- D值＝前日D值＊（2/3)+當日K值＊(1/3)
K值則可衡量RSV的趨勢，D值則衡量K值的趨勢。也因此K線又稱快線，股價從股底連日收高，K線走高速度較快，向上穿過D線，稱之黃金交叉。反之又稱死亡交叉。從附圖, 九月KD黃金交叉後, 股價開始大漲一波. 之後, KD 出現死亡交叉, 股價又開始修正.
有看沒有懂, 實際拿一檔股票的收盤價&高低價, 用Google Excel 試算看看最有感覺, 如以下連結.
2484希華＿實例
由實例可見，KD過80後開始鈍化，因為 KD怎麼算也不會破百. 另外, 常聽到所謂的背離, 就是股價創高, 但可能股價震盪造成K值下彎而產生背離現象. 下圖可供參考.
2010年9月19日 星期日
突破式投資法-失敗案例檢討
股票帶量突破均線向來是我選股的主要邏輯但是八月份的操作中出現兩個明顯的反例。從失敗中尋找蛛絲馬跡，看看現有的操作邏輯有沒有微 調的空間是本文的用意。
第一檔是中橡：看日線的第一個紅圈是爆量漲停後跟進的位置，跟進後開始連續黑K，於第二個紅圈停損出場。
檢 討發現，看技術線型的邏輯應該沒錯，但是看看大漲當天，UDN同步發表的新聞如下，該則新聞真是主力用來
出貨用的。 目前唯一的解釋是該新聞利多的想像空間不大，跟進明顯是中了主力的圈套。
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http://udn.com/NEWS/STOCK/STO1/5798162.shtml
中 橡 傳Q4獲高額孤兒藥權利金 2010.08.20 02:57 pm
今天 市場傳出中橡(2104)的孤兒藥，使用在8歲以上專案 免費計畫到今天8月20日正式畫上休止符，未來8歲以上病患所用的藥物費用，必須轉由保險公司給付，由於孤兒藥費用相當昂貴，市 場預期中橡可因此增加權利金收入，預期第四季將有可觀權利金收入。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
第二檔是蔚華科：一樣的模式爆量長紅後進場，隔天又開始連續黑K，又中了圈套。正巧漲停當天，市場公佈上半年EPS創高。結論，爆量 長紅若是太具像的利多，多是主力出貨的圈套。跟進要謹慎。看來抽像的利多，想像空間大，主力也比較有拉抬空間。
捲土重來型飆股
靠技術型態操作股票是很多老手推薦的做法, 所謂看90天日線左低右高,
第一根暴量長紅後跟進追單, 勝算不低. 我下面會舉三個實例, 發現有些
情形, 第一波暴量後常常個股並未直接噴出而是在第二波甚至第三波才
啟動漲勢.
另外由於資料取樣區間是位於 2010-3至7月, 該區間因為歐美國債&二
次衰退問題, 台股大盤於 7000-8000間不斷震盪, 也造成主力也猶豫是
否 拉抬而造成捲土重來的情形增加.
捲土重來型的飆股通常籌碼可能已被主力洗得更乾淨還有一些較低成
本的持股人也可能被第一波下殺洗 掉, 拉抬會更輕鬆. 因此, 漲勢有機會
會比第一波更猛烈.
以下三個實例來看:
1. 2484_希華 : 於六月底出量長紅, 跟單後, 馬上量縮連四黑, 破5-20-60
均線, 符合停損原則. 到七月底再出量長紅, 但隔日開始一樣量縮盤跌. 真
正 到9/2才開始出量長紅且一去不回頭.
以此來看此個股主力, 真的口袋夠深且耐心也夠. 一般散戶, 對基本面不瞭
解, 看長紅就跟, 以此股為例, 三次會失敗兩次, 但是若跟單失敗後不停損,
誰知道會不會一跌不復返, 賠掉一褲子呢?
2. 1531_高林股:
於4/15 出量長紅時買進, 真正大行情確是7/15 才開始, 漲到9月, 共漲約 40%.
持股早在六月即 被洗出.
3. 6173_信昌電
於3/23 出量長紅後買進, 4/9 認賠殺出. 股價6月發動一小波, 8月中正式發動攻勢,
幾乎漲破 50 大關, 漲幅近乎翻倍.
第一根暴量長紅後跟進追單, 勝算不低. 我下面會舉三個實例, 發現有些
情形, 第一波暴量後常常個股並未直接噴出而是在第二波甚至第三波才
啟動漲勢.
另外由於資料取樣區間是位於 2010-3至7月, 該區間因為歐美國債&二
次衰退問題, 台股大盤於 7000-8000間不斷震盪, 也造成主力也猶豫是
否 拉抬而造成捲土重來的情形增加.
捲土重來型的飆股通常籌碼可能已被主力洗得更乾淨還有一些較低成
本的持股人也可能被第一波下殺洗 掉, 拉抬會更輕鬆. 因此, 漲勢有機會
會比第一波更猛烈.
以下三個實例來看:
1. 2484_希華 : 於六月底出量長紅, 跟單後, 馬上量縮連四黑, 破5-20-60
均線, 符合停損原則. 到七月底再出量長紅, 但隔日開始一樣量縮盤跌. 真
正 到9/2才開始出量長紅且一去不回頭.
以此來看此個股主力, 真的口袋夠深且耐心也夠. 一般散戶, 對基本面不瞭
解, 看長紅就跟, 以此股為例, 三次會失敗兩次, 但是若跟單失敗後不停損,
誰知道會不會一跌不復返, 賠掉一褲子呢?
2. 1531_高林股:
於4/15 出量長紅時買進, 真正大行情確是7/15 才開始, 漲到9月, 共漲約 40%.
持股早在六月即 被洗出.
3. 6173_信昌電
於3/23 出量長紅後買進, 4/9 認賠殺出. 股價6月發動一小波, 8月中正式發動攻勢,
幾乎漲破 50 大關, 漲幅近乎翻倍.
股票投資三心法
經過這一年來的股票操作, 個人有以下體會和認知和大家分享 : 股票投資三心法。
- 心理建設 : 進了廚房就不怕熱, 進了股市當然不要怕風險. 股票大漲時, 不必太過興奮; 大跌時, 也不用過於傷心. 將股市的起起落落當成是必然現象, 坦然面對.
- 固 定進出模式 : 進場時一定分清是長線投資還是短線進出. 因為進場點和出場點的判斷截然不同. 針對長短期投資設定好一定的進出場模式, 根據結果回來調整模式, 不斷歷練調整出最適合的模式. 這其中有以以下兩個觀念最重要.
- 停損: 停損當然要作, 但說得容易, 做來困難, 和心理建設有關. 需要歷練才知道真的碰到大風浪時, 有沒有勇氣一刀砍下. 五萬的本金, 停損五千, 簡單. 但是當五十萬的本金要停損五萬時, 下得了手嗎? 一樣是 10% 的停損標準, 真正要執行時, 內心的掙扎是很難克服的. 停損會不會錯停, 停完後大漲, 當然會， 但是寧可錯停也不少停, 停損可是保命的傢伙啊!
- 順勢操作 : 這句話聽來簡單, 但誰會知道趨勢啊? GOD, 是的, 只有上帝知道. 事實上, 只有讓股價高低告訴你趨勢. 股票漲破趨勢線代表趨勢向上, 加碼. 股票跌破趨勢線代表趨勢向下, 減碼. 趨勢看錯隨時調整, 會不會兩頭挨打, 當然可能, 但是至少進出有據, 這次錯了, 下次再來, 總比從一堆虛假的消息面&飄渺的總經面來預測趨勢來得好.
- 停損: 停損當然要作, 但說得容易, 做來困難, 和心理建設有關. 需要歷練才知道真的碰到大風浪時, 有沒有勇氣一刀砍下. 五萬的本金, 停損五千, 簡單. 但是當五十萬的本金要停損五萬時, 下得了手嗎? 一樣是 10% 的停損標準, 真正要執行時, 內心的掙扎是很難克服的. 停損會不會錯停, 停完後大漲, 當然會， 但是寧可錯停也不少停, 停損可是保命的傢伙啊!
- 資金控管: 沒有人可以預測市場, 因此資金一定要控管. 一次梭哈全壓, 可能真的一次就身敗名裂. 長短期資金控管, 股票債券投資比重, 現金比例都是在市場中要隨時注意調整的.
鋼鐵業分析
價 值型投資的選擇: 鋼鐵業
台股在 今年的多頭行情中, 鋼鐵產業相對於其它產業的基期較低,漲幅相對較低. 參考以下鋼鐵指數, 從年初(3/2 : 72.49)低檔至今(10/13:105.49), 漲幅約46%.
但相對大盤從3/2的4653爬升到10/12的7596, 漲幅約63%. 鋼鐵股漲幅相對小很ㄉ都多, 更別和其他電子或營建類股比較.
鋼鐵業指數
鋼鐵 產業是屬於民生產業又明顯屬於景氣循環的產業, 去年底以來景氣明顯下修, 連龍頭中鋼都難逃虧損的命運, 可參考連結. 但進來法人機構對
鋼鐵產業已抱持樂觀的態度, 如下文. 加上ECFA即將簽立, 轉載商週對ECFA對鋼鐵產業的影響分析, 可見中鋼&盛餘應該是可以中長線可以佈局的對象.
遵循價值型投資的觀念, 於股票價值被低估時進場耐心等待, 選取經營良好的公司, 賺取波段合理報酬. 省去每天追逐熱門股追高殺低的風險和成本.
亞洲鋼鐵業 高盛超級樂觀 (轉載)
2009-10-14 工商時報 【陳怡均／綜合外電報導】
券商高盛（Goldman Sachs）週二發佈報告，表示對亞洲鋼鐵產業「超級樂觀」（maximum bullish）。高盛預期在亞洲經濟體復甦挹注下，尤其是中國內需帶動，2010年亞洲鋼鐵需求將展現成長走勢。
該份報告由達斯（Rajeev Das）帶領的分析師團隊所發表。分析師預估，若以中國每一美元的國內生產毛額來看，來自中國內部鋼鐵需求的消耗，將貢獻約0.08到0.09美元，與鋼 鐵出口所貢獻的0.04美元相比，前者為後者的兩倍。
高盛分析師認為，「隨著亞洲國家將自身經濟體重新配置，期盼加強國內需求動能，我們相信鋼鐵需求成長將會加速，回到10年前的高成長率。」
分析師並指出，「若真是如此，身為該區最大鋼鐵供應商的中國，可能會自出口市場抽身，屆時恐導致區域性供給不足的情況，進而引發鋼價行情上揚。」
拜高盛調高評等所賜，日本鋼鐵股週二股價應聲大漲。新日鐵勁揚4.8％至353日圓，JFE亦走高4.8％，達3,270日圓。
相較高盛對明年中國鋼鐵需求高度樂觀的看法，日前中國鋼鐵工業協會（CISA）釋出令人意外的預測值。CSIA預估，2009年中國鋼鐵需求將勁揚 19％，但至2010年成長率將會降至5％。
另一方面，南韓鋼鐵業者財報公佈在即，預估第三季財報表現將低於2008年同期水準，但隨著需求略現回溫，獲利可望較前一季提升。
浦項鋼鐵財報擬於14日出爐，道瓊綜合分析師預估指出，第三季因生產成本降低和鋼價升高，預測獲利雖較去年同期減少20％，僅為9,790億韓元（約
8.4 億美元），但較前季增逾一倍。分析師預估現代鋼鐵營業獲利將較去年同期大減66％，但淨利在出售現代汽車股份的挹注下，較去年同期倍增至
4,380.8 億韓元，若與前季相較，則可望成長55％。
ECFA 影響分析
鋼鐵業：高級鋼賣中國，廉價鋼來台
經濟部說鋼鐵產業會好，但鋼鐵產業真的就一片紅 通通嗎？
攤開關稅表，台灣一年 鍍鋅鋼捲銷往中國逾一百億元，主要對手為日本、南韓，如省去八％關稅、有機會取代日、韓在中國的佔有率。生產這類產品的中鋼、盛餘與燁輝較為看好。
好 的鋼品銷往中國，中國的廉價鋼品也會進來，例如小鋼胚、鋼筋等，國內東鋼與豐興這兩家利用電爐生產相關產品的企業，就可能成為受害者。屆時你的新房子用的 就是中國的廉價鋼筋。
好 的鋼品銷往中國，中國的廉價鋼品也會進來，例如小鋼胚、鋼筋等，國內東鋼與豐興這兩家利用電爐生產相關產品的企業，就可能成為受害者。屆時你的新房子用的 就是中國的廉價鋼筋。
基金投資觀念 - 核心&衛星基金配置- 觀念補移篇
核心&衛星基金配置的觀念在歷經金融風暴後已經廣為接受。其實資產配置的重點還是在風險管理，人隨時都要為雨天做準備的打算，晴天時總要想到何時 會下雨？下雨時，有沒有雨天備案還是只能舉手祈禱？
這兩個月也針對手上的投資項目，根據這個觀唸作了些調整，目前的核心＆衛星配置比例大 概是2-8 比. 相對而言，核心比例偏低，還需要慢慢調整. 在調整的同時也消化了一些不同人對資產配置的想法，分享如下：
這兩個月也針對手上的投資項目，根據這個觀唸作了些調整，目前的核心＆衛星配置比例大 概是2-8 比. 相對而言，核心比例偏低，還需要慢慢調整. 在調整的同時也消化了一些不同人對資產配置的想法，分享如下：
- 投 資組合間必須是低度相關。舉例而言，有人做了資產配置，比例是東歐股票XX，拉美股票XX，東協股票XX。但是股災一來，哪管什麼東協拉美，是全面性的下 跌. 因為這些新興國家的股市相依性過高！因此適度將資金配置於股票＆股票基金以外的資產，如定存，房定產或債券等等，可以有效的平衡投資風險。
- 考 慮基金轉換：在買進基金時，投資人可能遵循4433原則等等來挑選基金。但是投資後才發現配合資產配置要做資金轉換時，因為基金隸屬不同公司，要贖回後在 轉申購，又要被銀行賺走不少手續費。其實，很多區域型基金，不同基金公司間的績效其實差異不大，這時基金公司的選擇就要考慮核心＆衛星間轉換的問題做適度 的基金公司集中化，來降低手續費。這部分如果投資金額大的話，一般而言，同一基金公司間的基金轉換多數是不現金額只收五百元，但是重新贖回申購的手續費就 可觀了！
- 隨年齡調整核心＆衛星配置：有一個簡單的配置原則就是，三十歲時，核心30 & 衛星70，四十歲時，核心40 & 衛星60，以此類推。根據不同年齡可承受之風險做不同配置。
- 核心＆衛星的 配置項目和比例必須定期檢討調整！
基金投資觀念 - 核心&衛星基金配置
歷經了金融風暴後, 讓人對投資和資產配置有了很多新的體認, 看到自己投資策略的有幾個問題被海嘯給震出來:
- 以 往基金就是定期定額, 定期投入但除了急需的資金幾乎不停利也不停損. 例如我投資七八年的富達歐洲基金，獲利近200%也未出場, 一經海嘯衝擊後, 獲利極速萎縮至30%，又捨不得賣.
- 以往的基金配置過於積極, 波動性過高, 在市場急挫時, 手中已無銀彈於危機中入市, 投資配置欠缺彈性且風險過高.
這時所謂的資 產配置的觀念就很重要了, 資產配置的一個手段就是核 心&衛星基金的配置.
核心基金的觀念
- 基 金長期績效要能穩健成長，才能成為長期持有的先決條件。
- 債卷&全球&指數型ETF為主要對 象.
- 買舊不買新，成立愈久、淨值愈高的基金愈好；這 些基金經得起市場多空行情試煉，經理人選股及操盤能力亦不在話下 。
- 數量不宜多兩三檔即可.
- 單筆投入, 建立基礎持股.
- 每年檢視績效, 擇優汰弱.
- 年化標準差以低於10％為佳（這點有點難，因為低於10％的基金報酬相對 也低）
衛星基金的觀念
- 以 賺取「趨勢財」為主。投資目的為讓財富效果極 大化，而非像核心資產基金，以時間複利效果為主因此投資人應選擇趨勢向上、產業前景看好的區域或產業型基金。舉例來說，亞洲是 現在全球成長動力最強的地區，未來兩三年趨勢不會改變，非常適合投資人積極投入。
- 以區域型基金和產業循環型基金(如能源)為主。
- 定 期定額避免風險。
- 每季檢視績效, 擇優汰弱。
不 論是核心或衛星基金, 適時的停利和停損都是必要的. 停利的觀念如獲利30％即贖回30％來鎖住獲利！ 針對兩種類型的基金配置，有以下觀念: 衛星基金有獲利時，適時將其轉入核心基金鎖住獲利. 而在整體環境出現大利空時，從核心基金中轉出部分資金投入有機會回春的衛星基金爭取大幅獲利的機會. 另外如子女教育經費等較大的支出就可以從核心基金著手.
歐美股市2009/2010年有無長線機會?
台股在上週反彈後, 讓人越來越看不懂, 看回不回, 操作難度增加許多. 而海外一致看好的新興市場, 都已漲多. 相對而言, 歐美股市今年以來漲幅不高, 可見已下比較圖表. 相對第二季各區域除了新興國家以外, 漲幅落在35~45 %, 差異不大. 新興國家則有72.44%的漲幅. 但是如果看第一季的話, 台灣股市是率先回漲的, 相對 2008年初而言, 相對跌幅也較輕.
因 此配合來在 FundDJ的景氣循環圖, 也可以驗證實際的數據. 台灣和新興國家已步入成長階段. 而歐美國家目前多在復甦階段, 可見下圖. 至於歐美在復甦階段還要多長的時間, 則沒有一定定論, 悲觀者認為至此一厥不振, 樂觀者認為在2010年和緩復甦.
歐美市 場此波金融風暴可說是受傷最慘重的區域, 房價&股價大幅滑落, 失業率增加, 儲蓄率大增, 消費意願減弱. 尤其是消費意願減弱更是造成全球景氣無法快速回春的重大原因. 如今在各國解救危機的財經政策陸續出爐後, 經濟可望在硬著陸後, 開始緩慢回春. 兩三年的長期應該有一定的報酬率. 而且歐美向來是創意產業, 精品產業和節能產業的發展重心, 目前看來也沒有取代者. 在風暴之下, 企業之間相互併購, 在回春之後勢必展現更大的獲利能力.
以下是近來相關歐美股市的評論供參考!
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施羅德╱軟復甦期的投資關鍵
2009/07/07 11:50
【施羅德投信╱提供】
美國—中小型股 為衰退後期投資首選
自今年3月9日開始，全球風險性資產自谷底走揚，主要受惠於各政府擴大公共支出，採擴張型財政政策。而全球經濟龍頭的 美國，更在歐巴馬政府8000億美元的支持下，其股票市場在第二季拉出整季長紅，標準普爾500指數更創下1998年以來最大季漲幅，累積上漲 15.22%。
然而將焦點拉回到第三季的市場展望時，毫無疑問地得面對一個重要的問題：連續四個月收高的美股，其基本面是否足以延續這波 漲勢至第三季？回答這個問題，得從基本的經濟數據開始。綜合了10項領先指標的美國經濟領先指數四五月份連續兩個月翻正，明顯地反映目前美國經濟已過了最 差時期。而ISM製造業指數回升也是景氣復甦的前兆。種種跡象顯示美國經濟很可能已自衰退中翻身，正逐步朝向經濟復甦期邁進。
然而在對美 國經濟長期表現感到樂觀的同時，我們也意識到風險，房市的指標顯示美國地產業的問題仍懸而未決，面對高房貸利率與持續下跌的房價，美國的房市需求仍然不 振。此外，終端需求疲弱也是隱憂，在去槓桿化效應持續發酵的當下，失業率上升以及儲蓄率上揚都讓民眾對消費更為保守。在上述的考量下，施羅德投資認為美國 經濟即便好轉，也不會呈現V型的反轉，若說2008年美國經濟是硬著陸，那麼2009年美國可能出現軟復甦。
基於以上的展望，施羅德投資 認為美股目前佈局的題材需著眼於中長期，因為各項經濟振興方案，如綠色產業、公共建設等的龐大效益皆需時間來發酵，再者，這次復甦可能也需要較長的時間來 調整經濟結構。我們認為在目前這樣衰退後期至復甦前期的階段，最佳的美國股票投資工具將是中小型類股，根據美林證券針對過去 11次美國經濟衰退期間各規模股票報酬率的研究指出，中小型股在衰退後半段平均超越大型股報酬約5%，而復甦期開始後一年，中小型股也勝過大型股報酬平均 近8%。在長期投資的基礎上，施羅德投資認為美國中小型類股目前有非常不錯的投資機會。
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2009-06-15 工商時報 【陳欣文／台北報導】
歐洲經濟近期好消息不斷，法人表示，目前歐股本 益比已經跌到近30年來的低檔區，加上歐洲企業有併購題材，市場法人認為，對於投資期間訂在2到3年的投資人而言，目前可說是開始在股市進行佈局的大好機 會！ 隨歐洲經濟似乎有落底回升的跡象，整體信心指數上揚至近6個月來的高點，也帶動歐洲股市，從3月低點以來反彈超過35％，並有沿上升趨勢線攀升的趨勢。 此外，因金融海嘯而使歐洲企業併購腳步減緩，但隨著景氣好轉，企業併購題材又來了！ 宏遠投顧研究部門副理謝濟帆表示，根據以往歷史經驗，處於復甦初升段的景氣基礎下，潛在併購者往往願意提供較為優渥的併購溢價，而今年則是相當適合佈局 相關市場的時機。 愛德蒙得洛希爾聖榮新力基金經理人Philippe Lecoq表示，目前歐洲總體經濟指標陸續出現正面的復甦訊息，以景氣循環的佈局時點來看，重整及併購題材都是值得留意的重點。 摩根富林明大歐洲基金經理人田克傑表示，令歐股攀升的主因除了經濟開始走穩，還有是英國以及歐元區的景氣回升速度，很可能超過先前的預期。 田克傑強調，歐元區廠商5月新訂單金額和出口訂單金額的減幅已縮小，也傳達出該區製造業可能已在第一季觸底，且正在回升的訊息。特別是，近期歐元兌美元 持續走強，在各方的激勵下，這一波的歐洲股匯市，預期還會有向上的空間。
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因 此配合來在 FundDJ的景氣循環圖, 也可以驗證實際的數據. 台灣和新興國家已步入成長階段. 而歐美國家目前多在復甦階段, 可見下圖. 至於歐美在復甦階段還要多長的時間, 則沒有一定定論, 悲觀者認為至此一厥不振, 樂觀者認為在2010年和緩復甦.
歐美市 場此波金融風暴可說是受傷最慘重的區域, 房價&股價大幅滑落, 失業率增加, 儲蓄率大增, 消費意願減弱. 尤其是消費意願減弱更是造成全球景氣無法快速回春的重大原因. 如今在各國解救危機的財經政策陸續出爐後, 經濟可望在硬著陸後, 開始緩慢回春. 兩三年的長期應該有一定的報酬率. 而且歐美向來是創意產業, 精品產業和節能產業的發展重心, 目前看來也沒有取代者. 在風暴之下, 企業之間相互併購, 在回春之後勢必展現更大的獲利能力.
以下是近來相關歐美股市的評論供參考!
美股基金6月績效前十名 | ||||
基金名稱 | 6月 | 今年來 | 一年 | 三年 |
| 景順北美洲基金 | 5.23 | 4.34 | -27.85 | -29.75 |
| 摩根富林明新美國基金 | 3.88 | 0.00 | -25.57 | -33.69 |
| 先機美國價值基金 | 3.87 | 11.74 | -21.17 | -41.14 |
| 景順美國動力基金 | 3.84 | -0.12 | -17.57 | -27.74 |
| 霸菱北美基金 | 3.44 | 16.73 | -29.28 | -24.14 |
| 安本環球美國股票基金 | 3.35 | 8.49 | -13.84 | -12.80 |
| 匯豐美國股票基金 | 3.19 | 4.08 | -21.95 | -21.86 |
| 景順美國藍籌指標增值基金A | 2.84 | 1.97 | -19.53 | -22.24 |
| 宏利美洲增長基金A | 2.80 | 5.79 | -22.97 | -28.30 |
| KBC美國庫藏股基金 | 2.63 | 2.25 | -18.15 | -24.77 |
| 資料來源：Lipper，統計至2009/6/30，以新台幣計價 單位：% | ||||
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施羅德╱軟復甦期的投資關鍵
2009/07/07 11:50
【施羅德投信╱提供】
美國—中小型股 為衰退後期投資首選
自今年3月9日開始，全球風險性資產自谷底走揚，主要受惠於各政府擴大公共支出，採擴張型財政政策。而全球經濟龍頭的 美國，更在歐巴馬政府8000億美元的支持下，其股票市場在第二季拉出整季長紅，標準普爾500指數更創下1998年以來最大季漲幅，累積上漲 15.22%。
然而將焦點拉回到第三季的市場展望時，毫無疑問地得面對一個重要的問題：連續四個月收高的美股，其基本面是否足以延續這波 漲勢至第三季？回答這個問題，得從基本的經濟數據開始。綜合了10項領先指標的美國經濟領先指數四五月份連續兩個月翻正，明顯地反映目前美國經濟已過了最 差時期。而ISM製造業指數回升也是景氣復甦的前兆。種種跡象顯示美國經濟很可能已自衰退中翻身，正逐步朝向經濟復甦期邁進。
然而在對美 國經濟長期表現感到樂觀的同時，我們也意識到風險，房市的指標顯示美國地產業的問題仍懸而未決，面對高房貸利率與持續下跌的房價，美國的房市需求仍然不 振。此外，終端需求疲弱也是隱憂，在去槓桿化效應持續發酵的當下，失業率上升以及儲蓄率上揚都讓民眾對消費更為保守。在上述的考量下，施羅德投資認為美國 經濟即便好轉，也不會呈現V型的反轉，若說2008年美國經濟是硬著陸，那麼2009年美國可能出現軟復甦。
基於以上的展望，施羅德投資 認為美股目前佈局的題材需著眼於中長期，因為各項經濟振興方案，如綠色產業、公共建設等的龐大效益皆需時間來發酵，再者，這次復甦可能也需要較長的時間來 調整經濟結構。我們認為在目前這樣衰退後期至復甦前期的階段，最佳的美國股票投資工具將是中小型類股，根據美林證券針對過去 11次美國經濟衰退期間各規模股票報酬率的研究指出，中小型股在衰退後半段平均超越大型股報酬約5%，而復甦期開始後一年，中小型股也勝過大型股報酬平均 近8%。在長期投資的基礎上，施羅德投資認為美國中小型類股目前有非常不錯的投資機會。
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2009-06-15 工商時報 【陳欣文／台北報導】
歐洲經濟近期好消息不斷，法人表示，目前歐股本 益比已經跌到近30年來的低檔區，加上歐洲企業有併購題材，市場法人認為，對於投資期間訂在2到3年的投資人而言，目前可說是開始在股市進行佈局的大好機 會！ 隨歐洲經濟似乎有落底回升的跡象，整體信心指數上揚至近6個月來的高點，也帶動歐洲股市，從3月低點以來反彈超過35％，並有沿上升趨勢線攀升的趨勢。 此外，因金融海嘯而使歐洲企業併購腳步減緩，但隨著景氣好轉，企業併購題材又來了！ 宏遠投顧研究部門副理謝濟帆表示，根據以往歷史經驗，處於復甦初升段的景氣基礎下，潛在併購者往往願意提供較為優渥的併購溢價，而今年則是相當適合佈局 相關市場的時機。 愛德蒙得洛希爾聖榮新力基金經理人Philippe Lecoq表示，目前歐洲總體經濟指標陸續出現正面的復甦訊息，以景氣循環的佈局時點來看，重整及併購題材都是值得留意的重點。 摩根富林明大歐洲基金經理人田克傑表示，令歐股攀升的主因除了經濟開始走穩，還有是英國以及歐元區的景氣回升速度，很可能超過先前的預期。 田克傑強調，歐元區廠商5月新訂單金額和出口訂單金額的減幅已縮小，也傳達出該區製造業可能已在第一季觸底，且正在回升的訊息。特別是，近期歐元兌美元 持續走強，在各方的激勵下，這一波的歐洲股匯市，預期還會有向上的空間。
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Jul 06 Mon 2009 06:54歐元區財長警告：經濟復甦緩慢
工商時報
【鍾志恆／綜合外電報導】
就在市場樂觀期待衰退將 在今年內結束之際，歐元區的財長們將在週一召開的財長會議上，對當前的經濟情況發出警告，認為歐元區創造新財富的能力萎縮，將 拖累經濟復甦的腳步。
路透報導，在這場每月舉行的會議上，財長們有可能認定目前的消費者物價下跌影響不大，而繼續辯論何時要開始削減因為振興方案而大幅擴張的預算赤字。一名 官員表示，在討論當前的經濟情勢時，財長們將把焦點放在金融危機對經濟成長潛力的影響。
事實上，歐盟和歐元區官員相信，歐元區16國的成長潛力，將因為高 失業率會持續一段長時間而萎縮。像歐盟經濟與貨幣事務委員阿穆尼亞（Joaquin Almunia）在上週表示，不知何時歐洲才能恢復危機發生前的那種成長潛力。
儘管外界認為歐元區經濟要到明年才會出現溫和復甦，而且復甦的規模還要視乎金融體系復元程度而 定，但一般認為財長們會發表歐元區的最壞時刻已經過去的看法。
根據參與會議的消息人士透露，雖然歐元區正走出谷底，反映經濟可能持續往上，但經濟也可能只是反彈，然後又再次下跌，並會停留在底部一段時間。如果信貸 管道仍然不暢通，將會讓銀行體系境況更嚴峻；也許情況會逐步改善，但目前財長們的態度是謹慎樂觀。
消息人士還透露，在英法兩國以外，愈來愈多歐元區和歐盟的成員國相信，他們應該要開始停止透過增加財政支出來振興經濟的做法。
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2009 下半年台股投資策略
台股近來漲多回檔, 六月開始跌多漲少, 但是長線看來應該後勢可期, 因為
- 金融風暴漸歇, 景氣開始回春(這應該是多數人的看法, 只是回春時機看
法早晚不同)
- 馬政府的中國政策實質發酵. (和平紅利的實質發酵時機)
下面節錄一些新聞的評論:
1. 《台北股市》想賺大行情！要再等2個月
2. 保德信》下半年應有高點可期 建議逢低佈局
3. 下半年賺錢勝經
下 面為2008年至今的週線圖, 可見十年線已跌破.
另 外, 台股四五月的大行情來得又快又急, 從谷底絕望中迅速反彈, 抓得到
這波反彈的人大概為數不多. 在這波回檔之刻, 應當就是佈局的好機會. 個
人是希望看一波中期反彈行情, 目前看到幾個大趨勢的機會和風險:
機會
0. 六月已跌破十年線(從歷史經驗看,跌破十年線進場的風險低).
1. 年底前應該有一波行情(七或八月開始到十一月).
2. 油價持續看漲帶動原物料行情.
3. 油價持續看漲帶動的節能產業.
4. 第三四季電子業的傳統旺季.
風險
0. H1N1的後續影響仍不明?
1. 國際情勢的問題, 北韓和伊朗的狀況?
2. 電子股的急單現象是否持續轉換為正常訂單?
3. 油價的持續上漲是否抑制景氣反轉?
4. 融資水位仍高, 短線震盪難免.
5. 兩岸關係的不可預期性
期望獲利
綜合以 上分析, 下半年若有資金可以投入股市, 將時間拉在中線-2009年底
目標設定在30%的投資報酬率. 另外為降低風險將標的物設定在中大型績
優 股. 我的想法會是以下個股:
持股建議
基本持股 : 50%
1. 台灣50
原因: 橫跨台股前五十大市值股票和台股指數連動, 風險低.
2. 台積電
原因: IC 代工龍頭, 地位難以撼動, 五十元附近為相對低點.
油價上漲概念 - 30%
1. 台塑化
原因: 油價上漲的第一個獲利者
2. 中鋼
原因: 鋼價下半年看好, 股價逢低檔
3. 台橡
原 因: 原物料上漲的受益者, 殖利率高, 風險低.
節能概念 - 20%
1. 佰鴻
原因: 國內LED路燈更換的主要廠商.
選股大方向
原則上，下半年以賺指數為主要目標，對電子股期望不深（因為自己身處IC封裝產業），因此配置以傳產為 主，加上權值的台積和LED節能的佰鴻. 這幾天會針對選定的個股在觀察，相信若大方向沒錯，應該有機會在下半年賺點小錢！
- 金融風暴漸歇, 景氣開始回春(這應該是多數人的看法, 只是回春時機看
法早晚不同)
- 馬政府的中國政策實質發酵. (和平紅利的實質發酵時機)
下面節錄一些新聞的評論:
1. 《台北股市》想賺大行情！要再等2個月
2. 保德信》下半年應有高點可期 建議逢低佈局
3. 下半年賺錢勝經
下 面為2008年至今的週線圖, 可見十年線已跌破.
另 外, 台股四五月的大行情來得又快又急, 從谷底絕望中迅速反彈, 抓得到
這波反彈的人大概為數不多. 在這波回檔之刻, 應當就是佈局的好機會. 個
人是希望看一波中期反彈行情, 目前看到幾個大趨勢的機會和風險:
機會
0. 六月已跌破十年線(從歷史經驗看,跌破十年線進場的風險低).
1. 年底前應該有一波行情(七或八月開始到十一月).
2. 油價持續看漲帶動原物料行情.
3. 油價持續看漲帶動的節能產業.
4. 第三四季電子業的傳統旺季.
風險
0. H1N1的後續影響仍不明?
1. 國際情勢的問題, 北韓和伊朗的狀況?
2. 電子股的急單現象是否持續轉換為正常訂單?
3. 油價的持續上漲是否抑制景氣反轉?
4. 融資水位仍高, 短線震盪難免.
5. 兩岸關係的不可預期性
期望獲利
綜合以 上分析, 下半年若有資金可以投入股市, 將時間拉在中線-2009年底
目標設定在30%的投資報酬率. 另外為降低風險將標的物設定在中大型績
優 股. 我的想法會是以下個股:
持股建議
基本持股 : 50%
1. 台灣50
原因: 橫跨台股前五十大市值股票和台股指數連動, 風險低.
2. 台積電
原因: IC 代工龍頭, 地位難以撼動, 五十元附近為相對低點.
油價上漲概念 - 30%
1. 台塑化
原因: 油價上漲的第一個獲利者
2. 中鋼
原因: 鋼價下半年看好, 股價逢低檔
3. 台橡
原 因: 原物料上漲的受益者, 殖利率高, 風險低.
節能概念 - 20%
1. 佰鴻
原因: 國內LED路燈更換的主要廠商.
選股大方向
原則上，下半年以賺指數為主要目標，對電子股期望不深（因為自己身處IC封裝產業），因此配置以傳產為 主，加上權值的台積和LED節能的佰鴻. 這幾天會針對選定的個股在觀察，相信若大方向沒錯，應該有機會在下半年賺點小錢！
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